當一個國家採行縮減的財政政策時,所持 的理由大多是因為國庫已經不堪負荷,因 此政府藉開源(增加稅收)或節流(減少支出)來減 輕財政赤字。而當政府採取緊縮的財政政策時,就理 論上來說,經由經常帳或資本帳對外匯市場所造成的 衝擊恰與擴張的財政政策相反。但從實務面來看,單 獨地進行緊縮的財政政策對外匯的影響並不明確,就 算有,也往往不是著眼於國際收支的改善或惡化,而 是對內部的經濟、社會造成的影響。
縮減預算支出,減少政府赤字,有助一國改善其經 濟體質,對該貨幣應是利多。1995年第四季末,美元 便因為外匯預期美國預算赤字問題可望獲得解決而上 揚。但像削減社會福利、提高稅收都很容易引起一般 民眾的反感,造成社會不安,對幣值反而容易形成不 利的影響。像法國1996年1月為抗議削減社會福利所進 行的全國大罷工,便使當時法國法朗兌馬克下跌;所 以說單獨進行緊縮的預算政策,還要視其影響的層面 及其經濟背景而定。
事實上,因為縮減的預算赤字將會導致景氣緊縮, 所以一般多會配合寬鬆的貨幣政策,來抵銷或減輕緊 縮財政政策所帶來的負面影響。如此一來,利率的走 低對該國貨幣才會出現較明顯的偏空反應。